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                元宇宙 碳中和 区块链 快讯 正文
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                新华社北京6月2日电碳中和促进中国金融业绿色升级

                赵锡军(中国人民大学中国资本市场研究所副院长)

                1、实现碳达峰和碳中和是生态文明建设的重要组成部分,是建设高质量现代经济体系的必然要求,也是建设现代金融体系的核心内容

                最近召开的中央财经委第九次会议提出,要将碳达峰和碳中和纳入生态文明建设的总体布局。中国力争到2030年实现这一目标碳达峰,在2060之前实现碳中和是党中央经过认真考虑后作出的重大战略决策。它关系到中华民族的可持续发展,关系到建设人类命运共同体。实现碳达峰和碳中和是中国向世界发出的庄严承诺宣言。这也是一场广泛而深刻的经济和社会制度变迁。要将碳达峰和碳中和纳入生态文明建设总体布局,展现抓铁的势头,明确时间表、路线图和建设图,如期实现碳达峰2030年和2060年碳中和目标,促进经济社会发展的基础是资源的高效利用和绿色低碳发展。

                国家发展和改革委员会最近发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》明确提出全面推进高质量发展和高水平保护,建立健全绿色低碳循环发展经济体系,确保碳达峰碳中和目标的实现。强调绿色低碳循环发展是建设高质量现代经济体系的必然要求,是当今时代科技革命和产业改革的方向,也是最具发展前景的领域。通过全方位、全过程实施绿色规划、绿色设计、绿色投资、绿色建设、绿色生产、绿色流通、绿色生活、绿色消费,实现整个经济链的绿色发展要求,使发展立足于资源的高效利用,严格保护生态环境,有效控制温室气体在排放的基础上,全面推进高质量发展和高水平保护,确保碳达峰和碳中和目标的实现,推动中国绿色发展迈上新台阶,真正形成高质量发展的现代经济体系。

                建立和完善绿色低碳循环发展经济体系是一项全面的系统工程。要坚持系统观念,以经济社会发展全面绿色转型为指导,以能源绿色低碳发展为重点,加快产业结构、生产方式的形成,节约资源、保护环境的生活方式和空间格局,加快建设和完善绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系和消费体系,加快基础设施的绿色升级,积极构建以市场为导向的绿色技术创新体系,加快完善法律法规和政策体系。

                具体目标是到2025年初步形成绿色低碳循环发展经济体系,碳排放强度将大幅降低。产业结构、能源结构、交通结构明显优化,绿色产业比重明显提高,基础设施绿色化水平不断提高,清洁生产水平不断提高,生产生活方式绿色转型成效显著,能源配置更加合理,利用效率大大提高,主要污染物排放总量不断减少,碳排放强度显著降低,生态环境不断改善,以市场为导向的绿色技术创新体系更加完善,法律法规和政策体系更加有效,绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系和消费体系初步形成。到2035年,碳排放将达到峰值,然后稳步下降。绿色发展内生动力明显增强,绿色产业规模达到新水平,重点产业和产品能源资源利用效率达到国际先进水平,绿色生产生活方式广泛形成,碳排放达到峰值后稳步下降,生态环境得到根本改善,美丽中国建设目标基本实现。

                可以说,我们已经完成了加快建立和完善绿色低碳循环发展经济体系的顶层设计和总体部署。从“十四五”开始,我国进入了以碳减排为重点,促进污染与碳减排协同,推动经济社会发展全面绿色转型的关键时期,实现生态环境质量从量变到质变的改善,同时也是全面建立和完善绿色低碳循环经济体系的基础。这也可以从“十四五”规划纲要的具体指标中看出。五个绑定指标包括:单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放量分别减少13.5%和18%;地级以上城市空气质量优良天数达87.5%;地表水达到或优于Ⅲ类水体的比例为87.5%;森林覆盖率提高到24.1%,这些指标与碳达峰和碳中和直接相关。此外,《纲要》还明确提出,要实现2030年国家独立应对气候变化的目标,并制定2030年碳排放峰值行动计划。

                政府工作报告也将"单位GDP能耗“约3%的削减”写入了2021的主要预期发展目标。根据政府工作报告的部署,2021年底要大力推进碳达峰和碳中和,优化产业结构和能源结构,促进煤炭清洁高效利用,大力发展新能源,在确保安全的前提下积极有序地发展核电。

                因此,实现碳达峰和碳中和是我国生态文明建设和建设高质量发展型经济体系的既定目标。实现碳达峰和碳中和,意味着中国将在产业结构、能源结构、投资结构、生活方式等方面发生深刻变化。这就要求经济全面、系统地向低碳、零碳和负碳转型。

                金融是实现市场化绿色低碳转型的起点。由于几乎每一项金融资产或负债都对应着市场主体的某种行为,每一项投资和融资活动都可能与实体经济的碳排放有关,我们可以通过金融的市场化资源配置功能,直接影响市场主体的投资和消费活动,引导市场主体选择更多的低碳、零碳和负碳活动和行为,发挥“加速器”和“杠杆”作用,为碳达峰碳中和战略部署服务。通过向新的绿色低碳项目投入更多的增量金融资源,满足日益增长的巨大绿色低碳投融资需求,实现增量金融资源的绿色低碳;更为重要的是,通过存量金融资产和负债的调整、重组和置换,促进和推动运行碳和高碳项目的技术升级,实现绿色低碳转型,完成存量金融资源的绿色低碳转型。通过全面参与和参与实体经济的绿色低碳转型,实现金融体系自身的绿色低碳转型,进而构建适合绿色低碳发展的现代金融体系。

                2、碳达峰和碳中和战略目标的实现所产生的巨大而紧迫的绿色投资需求为金融业提供了巨大的机遇和压力

                实现碳达峰的碳中和需要大量的绿色和低碳投资。对Z的资本需求有很多估计中国人民银行易纲主席预测,到2030年,中国将碳减排每年需要投资2.2万亿元;从2030年到2060年,每年将投资3.9万亿元。清华大学《重庆碳中和目标和绿色金融路线图》研究报告估计,如果重庆(GDP占全国约1/40)希望在未来30年实现碳中和,那么对低碳投资(不包括环保和其他与减排相关的绿色投资)的累计需求将超过8兆元。

                根据这些估计,在未来30年内,中国实现碳中和所需的绿色低碳投资规模应该超过100亿元人民币,或者说数万亿元人民币,也将如此绿色金融带来巨大的发展机遇。

                为了满足碳达峰和碳中和的巨大资本需求,依靠政府的资本投资远远不够。大量的资本需求需要通过以市场为导向的金融体系提供融资来实现。为了实现碳中和的目标,对如此规模的绿色投资的需求将为准备就绪的金融机构提供快速发展绿色金融业务的机会。

                然而,就绿色低碳项目融资而言,其规模、方向和产品远远不能满足碳达峰和碳中和的要求。

                据中国人民银行统计,2021年3月底地方外币贷款余额为13兆300亿元,是最大的绿色金融产品,但只占总量的7.17%。此外,这些贷款主要集中在基础设施绿色升级产业、清洁能源产业等有限领域,未完全投资于碳减排项目,直接和间接碳减排效益项目贷款分别为6.47万亿元和2.29万亿元,占绿色贷款总额的67.3%。此外,还有一些绿色债券还有少量绿色基金

                为了满足碳达峰的融资需求和碳中和,必须进一步加大绿色低碳融资规模,增加投资领域和方向,丰富绿色金融产品和服务。根据相关研究,可以加快发展的几个典型产品领域如下:第一,商业银行。能够创新适用于清洁能源和绿色交通项目的产品和服务;推进绿色建筑融资创新试点,围绕明星建筑、可再生能源大规模应用、绿色建材等领域探索金融产品贴标创新;积极发展能效信贷、绿色债券和绿色信贷资产证券化;探索服务于小微企业、消费者和绿色农业的产品和模式;探索支持能源等行业绿色低碳转型和转型贷款等行业转型所需的金融产品和服务。第二,绿色债券。可发行政府绿色专项债券、中小企业绿色集体债券、气候债券、蓝色债券、转型债券等创新型绿色债券产品;提高绿色债券市场的流动性,吸引海外绿色投资者购买和持有相关债券产品。第三,绿色股票市场。可以简化绿色企业首次公开发行(IPO)的审核或备案程序,探索绿色企业的绿色通道机制。对于一些经营条件和发展前景良好的绿色企业,我们将优先参与董事会转移试点。第四,环境股权市场与融资。包括开展环境权益抵押、质押融资和探索碳金融和碳衍生物。第五,绿色保险。包括大力开发和推广气候(灾难)保险、绿色建筑保险、可再生能源保险、新能源汽车保险等创新型绿色金融产品。第六,绿色基金。鼓励设立绿色基金和转型基金,支持绿色低碳产业股权投资,满足能源和工业产业转型融资需求。第七,私募股权投资。鼓励风险投资基金孵化绿色低碳科技企业,支持股权投资基金开展绿色项目或企业并购。指导私募股权投资基金与区域股权市场合作,为绿色资产(企业)上市转让提供条件。第八,碳市场。扩大市场规模和参与范围,尽快将排放控制范围扩大到其他主要高耗能行业、交通运输和建筑领域,并将农林产业作为自愿减排对象碳汇关键发展领域。建立碳金融衍生品市场。

                3、碳达峰和碳中性要求我们全面转变现有的金融资源席

                碳达峰和碳中和的力量迫使经济向低碳、零碳甚至负碳过渡。除了产生大量新的绿色投资和融资需求外,它们还需要完成现有高碳和含碳资产和负债的绿色转型。

                假设碳达峰符合绿色金融要求的融资在2030年至少达到50%,2060年的碳中和意味着所有金融企业都应该完成绿色转型,这也意味着从2031年起,满足绿色金融要求的融资在融资结构中的比例将继续增加,直到所有绿化完成。这将是一项非常艰巨的任务。

                据中国人民银行统计,2020年末社会融资规模存量为284.83万亿元,其中实体经济本外币贷款余额为173.7万亿元;公司债券和政府债券余额73.68万亿元,年末本外币绿色贷款余额约12万亿元,居世界首位,约占贷款余额的6.9%;绿色债券存量约8000亿元,居世界第二位,约占所有公司和政府债券余额的1.09%,对支持绿色低碳转型发挥了积极作用。如果按照最宽松的假设,所有绿色贷款项目都具有低碳、零碳和减碳功能,要在10年内将比例从6.9%提高到50%,每年的增长比例必须达到4.3%,即,每年要完成7.45万亿元贷款存量的绿色转化。如果按照同样的假设,绿色债券的比例应该在10年内从1.09%提高到50%,年增长率必须达到4.89%,即每年需要完成3.6万亿元股票债券的绿色转型。此外,37.45万亿元的委托贷款、信托贷款、承兑汇票和股票融资也需要在10年内完成50%的绿色调整。

                根据今年一季度末的数据,在绿色贷款中,投资于直接和间接碳减排效益项目的贷款占绿色贷款的67.3%。在12万亿元绿色贷款中,符合碳中和要求的贷款约为8.07万亿元,占贷款总额的4.64%。然后,在10年内将比例从4.64%提高到50%,年增长率必须达到4.54%,每年必须完成的绿色转型贷款存量为7.89万亿元;如果按同样的结构比例计算绿色债券,低碳、零碳、减碳项目在8000亿元绿色债券余额中的比例仅为0.73%,10年内将提高到50%,年增长率必须达到4.93%,而需要完成绿色转型的股票债券每年必须超过3.63万亿元。可见,金融向绿色低碳的转型是为了满足碳达峰的工作量和艰巨任务。

                从金融机构和行业来看,截至2020年底,中国金融机构总资产为353.19万亿元,负债为321.17万亿元。如果不考虑增量,到2030年,金融机构需要完成176.6万亿元资产和160.6万亿元负债的绿色转型,年均绿色资产和负债需要达到17.66万亿元和16.06万亿元。其中,金融机构总资产319.74万亿元,负债293.11万亿元。平均每年需要绿色的资产和负债分别为16万亿元和14.66万亿元。证券业务机构总资产10.15万亿元,负债7.51万亿元。平均每年需要绿化的资产和负债分别为5075亿元和3755亿元。保险机构总资产23.3万亿元,负债20.55万亿元。平均每年需要绿色的资产和负债分别为1.17万亿元和1.03万亿元。

                以上仅是基于现有财务数据的简单计算,未考虑年度社会融资的绿色化以及金融业的增量资产和负债。如果我们考虑每年以同样的比例增加绿色融资,那么当股票增量相加时,社会融资规模的绿色转换将更大。同时,如果我们考虑每个具体项目对应于这些巨大的金融资源和每个项目的生命周期以及替代低碳、零碳或碳还原技术的可能性和可用性,实际的绿色转化就更加复杂。

                4、绿色金融能力建设是实现金融业升级的突破口

                无论是为碳达峰提供新的金融资源和碳中和的,还是要对现有的存量金融资源进行绿色低碳改造,需要有足够的金融体系容量。我们可以把金融体系的这种能力称为绿色金融能力。只有继续建设、培育和扩大这方面的能力,达到足够的水平,才能在金融业绿色低碳升级方面取得突破。要从以下几个方面不断提高金融体系的绿色金融能力:

                一是做好绿色金融的规划设计。财政管理部门和各地要根据2030年和2060年碳中和目标,研究制定绿色金融发展路线图,明确碳减排时间表和施工图,根据增量减排项目和存量转换项目,合理配置和配置相应的财政资源,逐步实现财政资源的绿色配置功能,避免财政资源与高碳或碳强化项目不匹配。

                第二,明确金融产品的碳属性,加强碳资产、碳负债和碳金融产品的碳风险定价研究。鉴于金融产品的碳属性,金融产品与它们支持的项目的碳排放量相关。根据金融资产、负债、产品和服务的不同碳属性,将其分为基准零碳产品、负碳产品、低碳产品和高碳产品。分别进行风险定价以确定其碳排放量风险溢价以及转换模型。与此同时,金融业碳基础转型,碳属性评估嵌入到各类金融产品的发行和交易过程中,已成为其运营过程中不可或缺的一部分。

                三是完善绿色金融标准体系,做好统计、评价和监督工作。目前,中国人民银行分别于2015年和2018年制定了绿色债券和绿色信贷标准,并于今年4月公布《绿色债券支持项目目录(2021版)》煤炭和其他化石能源项目将不再纳入支持范围。绿色金融标准需要扩展到所有金融产品和服务。完善和协调绿色金融分类标准,促进标准的国际趋同。开始构建以碳中和为目标的绿色/减排金融体系,最终实现建立基于碳中和的国家绿色金融体系。

                第四,加强对金融机构的监管。向金融机构添加碳风险评估可能与其资产风险权重、信用/碳风险评级、监管资本和准备金有关。要求金融机构将环境和社会风险合规要求纳入投资和融资的全过程管理,计算项目的碳排放量,评估项目的气候和环境风险。定期评估银行的绿色信贷状况以及金融机构在绿色信贷、绿色债券等方面的表现。

                第五,加强信息报告和披露,要求金融机构向社会公开碳排放信息。目前,金融机构需要在银行间市场披露绿色金融债券,并报告绿色信贷的资金使用和投资方向。可以建立强制披露制度,统一披露标准,覆盖各类金融机构和融资主体,促进金融机构和企业之间的信息共享,促进信息披露国际协调的加强。

                第六,建立激励机制。将绿色债券和绿色贷款纳入央行贷款授信合格抵押品范围,推出碳减排支持工具,鼓励金融机构为碳减排提供金融支持。通过商业银行评级、存款保险费率、宏观审慎评估等渠道,加大对绿色金融和碳减排的支持力度。鼓励金融机构通过优惠利率、绿色专项再融资等支持工具为碳减排提供金融支持。

                第七,充分发挥碳市场的定价作用。运营好全国碳排放交易市场,逐步扩大碳排放配额有偿分配比例,引入碳金融衍生品交易机制,推动碳价格充分反映风险,最大限度发挥碳价格的激励和约束作用。开发碳风险产品,为金融活动提供碳风险溢价管理。

                5、防范和化解转型风险是金融业升级的关键

                在实体经济向绿色低碳转型的过程中,政策、技术和市场认知的变化将对特定行业和企业产生一定的影响,并转化为金融和金融风险。最可能的情况是,绿色转型可能会降低高碳排放资产的价值,并影响企业和金融机构的资产质量。

                研究表明,中国80%的能源消费结构是化石燃料,主要是煤炭。据估计,到2060年,化石燃料将占不到20%。在各国采取政策措施促进绿色能源的过程中,煤炭、石油等化石能源行业以及石化、钢铁、水泥、铝等仍在使用高碳技术的制造业的需求将大幅下降;同时,为了实施《巴黎协定》,许多国家的碳市场价格将大幅上涨,使得大量高碳企业不得不支付更多成本来购买碳配额;最后,由于技术进步,光伏和风能等清洁能源的成本将迅速下降,这将取代化石能源,迫使化石能源价格继续下降。因此,这些行业和项目可能会出现严重的收入下降、成本上升、利润下降、亏损甚至破产。

                有研究表明,在碳中和目标的背景下,中国煤电企业的贷款违约率可能在10年内上升到20%以上。其他高碳行业的贷款违约率也可能大幅上升。对于持有这些高碳资产的金融机构和投资者而言,绿色转型带来的资产价值变化风险将增加金融机构的信用风险、市场风险和流动性风险。如果这些高碳资产的数量和比例很高,将带来严重的不确定性。如果整个金融体系和金融市场都充斥着这样的高碳资产,将严重影响整个金融体系的稳定,并将出现系统性风险甚至金融危机。

                因此,一方面要控制金融机构对高碳金融资产的持有规模和比例,做好碳资产的集中管理,开展碳资产及其衍生产品的交易业务另一方面,从宏观层面上协调控制转型步伐,避免多行业、多行业集中转型带来的风险叠加效应。只有成功规避这些风险,才能实现金融业的绿色低碳升级。

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